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【沪市个股】山西汾酒省外拓展有望加速

约稿员 财经 2021-11-02 00:10:43 511 1

【滬深股市述評】市場觀望 反彈無功而返

滬深兩市昨日走出倒N形態,權重白馬拖累市場,午後兩市一度拉起,可惜跟風資金力度不足,最終無功而返,進一步挫傷人氣。上證指數收於2,851,下跌1.48%,成交1974.47億元;深成指收盤8,877,跌幅1.39%,成交2,365億多元人民幣,兩市量能進一步萎縮。從盤面上看,個股方面,非ST股票漲停38家,24隻股票跌停,連板家數下降,而上漲家數佔比及漲停家數均線繼續呈現回升態勢;板塊方面,僅農林牧漁行業指數上漲且幾乎收復周三下跌失地,顯示豬肉板塊的人氣聚集能力,而食品飲料、醫藥生物及商業貿易板塊跌幅居前,概念板塊中國產芯片和鄉村振興主題活躍。

群益证券

因为第四季并入团体营业,山西汾酒(600809.SS)2018年完成营收93.8亿(人民币,下同),同比增47.5%,净利润14.67亿,同比增54%,毛利率为66.2%,同比下落1.1百分点,系并入重要为低价酒而至。第四季完成收入22亿,净利润2亿。

同时通知布告2019年第一季完成营收40.6亿,同比增20.12%,净利润8.77亿,同比增22.58%,毛利率为71.9%,同比上升3.1百分点。以增速来看,第一季增进相对较慢,我们以为这与季度间收入确认不平衡,和注入团体资产致使可比基期垫高有关,若兼并2018年第四季和2019年第一季,则营收增速在35%以上,利润增速在25%以上。

中高价酒量价齐升

2018年,中高价白酒、低价白酒及配制酒离别完成营收57.4亿、32.3亿和3.4亿,离别同比增47.44%、47.59%和51.14%。中高价酒量价齐升,毛利率同比上升2.84百分点,青花系列保持高增进,营收增速估计超60%,低价酒毛利率下落8.77百分点,重要受并入团体低价酒产物而至,个中,老白汾营收增速估计在25%摆布,玻汾增速估计在35%摆布,配制酒毛利率上升1.89百分点。2019年第一季中高价酒、低价酒及配制酒离别完成收入24.7亿、14.3亿和1.2亿。

【證券分析】港交所開局良好 前景樂觀

儘管港交所(0388)2018年一季度業績基數高,2019年一季度收入及利潤同比仍保持正增長。一季度錄得總收入42.88億元,同比增長3%;營運支出9.7億元,同比增長4%;EBITDA為33.18億元,同比增長3%;股東應佔溢利達26.08億元,同比增長2%;每股盈利為2.09元,同比增長1%。

用度方面,2018年,受益内部管理改良,经营管理效力提拔,管理用度率下落1.59百分点至6.7%,销售用度率小幅下落0.58百分点,使综合用度下落2.16百分点至23.88%。2019年第一季因为市场投入增添,销售用度同比增42.09%,消费维修及工资性用度付出增添使管理用度同比增31.61%,财务用度受利息付出增添上升较多,使第一季综合用度率上升5.95百分点至26.9%。

2019年,公司将加速省外营业生长,2018年,省外营收40.2亿,增速达63.56%,2019年第一季亦完成19.1亿营收。依据媒体音讯,2020年省内、省外收入占比将逐渐优化到3:7,除环山西市场外,将加大华东、华南等微弱区域投放。

以预收款来看,2019年第一季环比下落27%(春节影响),同比上升67%,注解经销商的自信心较强,后期若得以借力第二大股东华润全国商超渠道,省外拓展有望疾速推动。

综上,估计2019-2020年公司将离别完成净利润19亿和24亿,离别同比增30.7%和24%,每股红利离别为2.2元和2.74元,对应市盈率离别为25倍和20倍,保持买入投资发起。

风险提醒:省外管道扩大不及预期、省外营业增进不及预期。

【紅籌國企/窩輪】中電信季績對辦逆市有勢

憂慮美國周五把對2,000億美元中國商品所加徵的關稅稅率,從10%上調至25%,內地及港股均延續跌市。上證綜指進一步退至2,851點完場,跌43點或1.48%。至於這邊廂的港股沽壓更見明顯,�指最多挫720點,最後以28,311點報收,仍跌692點或2.39%,主板成交增至1,218億元。港股沽壓沉重,觀乎有表現的中資股也變得寥寥可數。在昨日大跌市中,業務防守性較強的中資股也成為各路資金換馬對象,當中粵海投資(0270)便走高至15.28元報收,升0.38元或2.55%。

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