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皇冠足球app:郭施亮:AH溢价指数创新高,港股银行股步入低估值陷阱,反转何时到来?

约稿员 财经 2020-09-24 14:57:39 20 0

2020网球菁英邀请赛蓄势待发 潮酷玩法创全新体验

体坛周报全媒体报道 随着海内疫情防控进入常态化,网球产业复工复产被提上日程。中国网球公开赛不忘初心,坚持用体育流传社会正能量,和首创团体、首创置业一起,配合精心策划2020首创置业网球菁英邀请赛,旨在通过菁英们喜好的运动社交方式,释放都会生命力,创享康健美妙生活,在金秋时节,让活力重新登场。 2020首创置业网球菁英邀请赛今年分为北京和上海两站,其中北京站将于2020年9月26日全天在国家网球中央举行,竞赛共设EMBA组、高校组和企业组三个组别;上海站则将于10月17日开打,现在正在连续火热报名中。 9月24日晚,北京站抽

  
  AH溢价指数创新高,港股银行股步入低估值陷阱,反转何时到来?

  近期A股市场走势稍显疲软,但与A股市场指数相比,港股市场的走势却更为低迷。其中,有一个对照经典的市场指标,可以看出AH股市场之间的折溢价率水平,由此反映出两地市场的估值订价差异情形。

  停止现在,AH股溢价指数再创新高,且从6月份攀升以来,该指数累计上涨跨越15%的空间。从更详细的情形剖析,以AH股的银行股上市公司为例,彼此之间的折溢价率却到达了一个新高水平。例如,农业银行A股较H股的溢价率到达31.63%、工商银行A股较H股的溢价率为26.65%、邮储银行A股较H股的溢价率更是到达了40.69%等。

  AH股溢价指数的不停攀升,从一定水平上反映出港股市场的相对低估,但对市场资金来说,可以行使AH股之间的折溢价率实现套利。然则,在AH股溢价指数迭创新高的背后,我们不应该仅仅看到港股低估的一面,更需要考虑到政策因素、市场订价权因素以及汇率颠簸等因素的影响。

  以市场订价权为例,虽然AH股之间的折溢价率相差很大,但相对于A股市场,港股上市公司的流通股数目对照有限,资源往往通过规模不大的资金来实现价钱撬动的影响。最为主要的是,港股市场部门上市公司的订价权险些掌握在外资资金身上,对外资资金来说,往往具有很强的嗅觉,稍有风吹草动,就会瞬间接纳需要的投资计谋。

  事实上,从近期港股市场的显示剖析,不仅仅是港股银行股,而且包罗了一些港股市场上市的央企企业等,都离不开资金非理性抛售的压力,作为一个市场化水平更高的市场,资金的显示更容易影响到股票价钱的涨跌。

  然而,我们可以看到一个对照新鲜的征象,即近期港股市场泛起显著的低估值陷阱情形。详细而言,对传统企业,尤其是传统周期企业,面临自己估值偏低的公司状态,并未获得港资的认可,反而成为了近期非理性下跌的重灾区。与之相反,对部门新经济企业,或自己估值水平偏高的行业领域,港资抛售压力却并不强,-------------------------

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-------------------------市场的投资头脑模式已经发生了很大的转变。

  抛售传统企业,拥抱新经济企业或新经济巨头企业,似乎成为了近期港资投资的一种逻辑。从某种水平上,与今年对照特殊的市场环境因素有关,但与之相比,港资可能更忧郁传统企业更容易受到政策更改因素的影响。

  例如,作为百业之母的银行业。虽然银行股自己具有较低的估值水平,且银行股自身的投资价值并不低,但在今年对照特殊的环境下,却加快了银行让利实体经济的措施,甚至可能存在降低分红的预期。受此影响,在坏账率提升、净利润下降以及股息下降等多重预期下,实际上已经摇动了银行股中历久价值投资的逻辑,对注重股息分红的外资资金来说,自然不容易接受。

  无论是A股银行股,照样港股市场的银行股,已经深陷低估值陷阱的状态之中。A股与港股市场不一样的显示,归根到底照样离不开市场资金的话语权与订价权的影响。

  在内地市场中,虽然银行股同样存在低估值的陷阱,但A股银行股却具备不一样的投资优势。其中,一方面是国家队资金控股比例很高,可流通的部门不多,纵然遇到外资抛售的情形,对股票价钱的打击影响也会相对有限;另一方面则是A股市场投资者的市值配售需求,对银行、地产、保险等行业板块的市值配售依赖度较高,历久下来积累了大量的市值配售筹码,从一定水平上锁定了市场的流动性,间接提升了银行股价钱的稳定性。

  至于港股市场,则更偏向于充实市场化的显示。与此同时,随着近期汇率的颠簸影响,港股市场资金难免会存在异动的显示,在银行股分红基本遭到摇动的靠山下,实际上已经打乱了市场资金中历久价值投资的逻辑,港股银行股的连续下跌,并深陷低估值陷阱的局势之中,这也是港资资金用脚投票的显示。
  对AH股的上市银行股来说,接下来会否泛起反转的走势,很大水平上照样要看银行让利实体经济的历程。如果三季度或四季度银行股,尤其是国有大行的净利润与坏账率泛起了拐点,那么股票价钱有望提前作出反应,也会对连续非理性下跌的股价举行一次估值修复的历程。然则,对银行股的中短期走势,生怕不宜过于乐观,一旦深陷低估值陷阱之中,实现趋势逆转的难度也就很大了。对股票价钱的走势,往往不恐惧股价的急跌与深跌,最怕的就是股价阴跌的历程。
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